银行业:3M 周报 外围银行再现强势
MARKET一周市场
受到希腊第二轮救助资金有望获批、美国就业市场复苏进一步确认等消息影响，全球多数区域银行股上周结束调整，再度显现年初以来的强势。其中亚洲区域银行股中位周涨幅达到2.9%，而欧洲及北美洲等区域银行股涨幅也接近2%。由于前期超额收益显著，中国内地银行股上周逆市录得0.9%的中位跌幅。
上周全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值上升。其中南美洲和亚洲区域银行股样本平均市值升幅在3%上下。欧洲和香港本地银行样本平均市值上升2%左右。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值为620亿美元，较前一周基本持平，继续排名全球第三。
A股银行相对估值水平继续下滑。目前A股银行基于2011年的动态PB为1.3X，排名降至全球第四；动态PE为7.03X，排名倒数第一。
全球绝大多数市场银行股指数上周止跌反弹。英国银行股指数以3.7%的周涨幅领涨发达市场。而美国和日本银行股指数同样录得2%以上的周涨幅。新兴市场中，印度银行股指数大涨6.3%。香港恒生金融股指数周涨幅也接近3%。仅有澳大利亚和中国内地银行股指数逆市下跌。其中中国内地银行股指数下跌0.6%，跑输MSCI中国A股指数1个百分点。
H股银行的走强令AH银行股溢价率重回100%以下，截至上周五已降至96.9%。A股相对H股折价的银行数量升至5家。恒生AH股溢价指数也下降到了101.4点。
大中华区金融股各板块上周涨跌不一。A股银行延续前一周小幅调整态势，上周录得0.9%的中位跌幅。H股银行则受益外围市场走强，中位周涨幅达到2.6%。
国际主要金融机构上周录得2.9%的中位涨幅。由于预期希腊债务问题短期可能有所缓解，巴克莱、法国巴黎银行及ING等欧洲样本机构涨幅超过6%。而受制于穆迪可能调低公司评级影响，摩根士丹利、美国银行和苏格兰皇家银行逆势下跌。
在前期持续走强后，2月以来A股银行走势符合预期。我们维持前期看法，低估值将助银行股跨越投资时钟。当前建议密切关注3月、4月上市银行年报、季报带来的投资机会。
MESSAGE一周信息
央行下调存款准备金率0.5个百分点；央行发布《2011年第四季度中国货币*策执行报告》；
银监会公布，2011年内地商业银行四季度不良贷款余额4279亿元，资本充足率12.7%；
穆迪拟大规模下调全球金融机构评级。
MATTER一周事件
欧元集团会议召开；美国将公布一系列重要经济数据。